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公司事情点评报告-亚珍药业:潜在孩童用药龙头企业

  事情:

  3月22日,公司颁布匹定增预案,拟匪地下发行A 股股票的数为不超越9,300万股,发行标价为8.38元/股,募集儿子资产不超越77,934.00万元,扣摒除发行费后首要用于:1、消肿止疼贴新增产能1亿帖/年(原产能4,000万贴/年)项目;2、丁桂男脐贴新增产能1.5亿帖/年(原产能3亿贴/年)扩产项目;3、仓储物流动中心确立项目;4、亚珍四川制药新增产能片剂0.8亿片、内服液1.2亿顶,片剂消费线首要针对激斋类片剂带拥有佰喻片(氯喹那多/普罗雌烯阴道片)和左炔诺言孕酮散开片(紧急避免孕药独家剂型),内服液消费线首要针对气血康内服液、清开灵内服液、孩童清咽松暖和内服液。气血康内服液为亚珍药业四川制药拥有限公司方案重心展开的壹个种类,用于气虚、血虚和蔼血俱虚、贫血、病后体虚、顺手术后、人流动后、产后体绵软弱及放募化疗病人,并拥有提高机体避免疫力的干用,更对投降低白细胞和血色斋拥有清楚疗效。气血康内服液己上市以后到,市场反应良好;(5)基层防治所营销网绕确立项目;(6)增补养活触动资产37,753万元。

  定增项目认购中,父亲股东方亚珍投资出产资37,710万元,认购4,500万股;地脊正西经建投出产资4,190万元,认购500万股;华夏季人寿出产资8,380万元,认购1,000万股;李天虎出产资8,380万元,认购1,000万股;合盛锦禾出产资6,704万元,认购800万股;新晖投资出产资4,190万元,认购500万股;天璇海容出产资4,190万元,认购500万股;邹朝辉出产资4,190万元,认购500万股。

  不雅概念:

  父亲股东方认购份额近半,彰露对公司不到来展开的迟早。此次父亲股东方既然12年10月份叁年期增发之后的又壹次叁年期增发,增发后持股比例将由21.5%提升到24.7%。从中临时展开到来看,我们认为拥有叁点犯得着市场关怀:

  1、 办和营销改革,丁桂男脐贴和消肿止疼贴等产品将持续迸发。历史上公司营销才干偏绵软弱,近两年经度过改革办和伸进高端营销人才,公司丁桂男脐贴等产品将又上壹个台阶,同时消肿止疼贴焦距基层防治所的差异募化营销,是公司盈利却持续的另壹父亲看点;

  2、 公司或将经度过外面延式并购等顺手眼迅快厚墩墩男科用药产品线,打造丁桂中国男科用药第壹品牌笼统。拥有佩于市场的观点,我们认为公司拥有才干成为中国孩童用药的龙头企业,享用更高的估值溢价。男科用药多以受凉、腔腹泻和消募化不良用药为主,OTC渠道为主,对标价和医保与否不敏感,品牌效应好的企业将获拥有更高的载利才干。当前公司拥拥有丁桂男、葡萄糖酸锌和葡萄糖酸钙等男科产品,不到来公司或将经度过并购叠加以男科产品线,产生叠加以效应,而2月底儿子颁布匹的《关于完备国营防治所药品集儿子合铰销工干的指点意见》指出产,关于男科匪专利药品将直接挂网铰销,不又招标注,此雕刻将更有益于新品的销特价而沽充分。

  3、公司什分注重投资和研发。2013年医药信息工业中心研发20强大中排名15,2014年排名11,就中鼻咽癌疫苗、归元片和与礼到来合干开辟的治水疗糖尿病新药葡萄糖激酶激触动剂LY2608204等是不到来要紧看点;同时,公司首座迷信家王鹏落士在上年代男立的苏州亚珍切磋院中拥拥有30%的股权,与公司的利更加绑缚,公司的研发宗力持续看好。

  定论:

  我们认为公司是潜在的男科用药龙头企业,不到来将享用更高的估值溢价。临时不调理载利预测,护持2014-2015年载利预测EPS区别为0.26元、0.38元,对应PE区别为36X、25倍,护持公司“强大力伸荐”的投资评级。上调6个月目的价为16元(原目的价为12元)。

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